Nemčija z zmerno rastjo BDP, Francija nasprotno s padcem

V tretjem četrtletju 2026 je realni BDP v območju evra po prvi oceni, glede na predhodno četrtletje, po sezonsko prilagojenih podatkih, porasel za 0,4 %, kar je bilo blizu naše ocene o 0,3-odstotni rasti. Brez upoštevanja Irske je BDP porasel za 0,2 %, kar je nekoliko manj kot v drugem četrtletju (0,3 %). Višje cene energentov so nekoliko zavirale rast BDP, k čemer je pripomogla rast realnih razpoložljivih dohodkov gospodinjstev, povečanje infrastrukturnih in obrambnih izdatkov največje članice ter z razvojem podatkovnih centrov in superračunalniških sistemov povezan tehnološko-investicijski val. Prav tako je bil zaznan pozitiven učinek povečanja zalog podjetij, kar pripisujemo predčasni proizvodnji pred podražitvami energentov in povečanemu izvoznemu povpraševanju. V Nemčiji je rast BDP v manjši meri zavrl tudi nizek pretok reke Ren z negativnim vplivom na industrijsko proizvodnjo. Na letni ravni je bila na ravni EU-27 dosežena 1,3-odstotna gospodarska rast, kar predstavlja najvišjo rast po 2. četrtletju 2025. Rast BDP se je pospešila v Nemčiji (na +1,2 %), na Nizozemskem (+2 %) in Irskem (+3,6 %). Rast BDP v zadnji ni popolnoma primerljiva z ostalimi članicami zaradi pomembnega učinka davčnih optimizacij mednarodnih multinacionalk. V Franciji je BDP minimalno upadel, kar glede na rastoč javnofinančni primanjkljaj in s tem potrebo po zategovanju državne porabe ter družbenih nemirih od sredine septembra naprej ni presenečenje. Vir: Eurostat

Zaostritev pogojev financiranja FED odvrnila od ukrepanja

Ameriški FED je na oktobrskem zasedanju Odbora za odprti trg ključno obrestno mero ohranil na razponu med 3,75 % in 4 %. K odločitvi za ohranitev nespremenjenih ključnih obrestnih mer prispeva zaostritev pogojev financiranja, ki je nekoliko omejila dostop do dodatnih virov financiranja privatnega sektorja in zvišala zahtevane donose na državne vrednostne papirje ter s tem povečala pritisk na proračunski deficit. Vir: FED

Brezposelnost v EU ostaja na nizki ravni

Stopnja anketne brezposelnosti v EU-27 je septembra (6,2 %) ostala nespremenjena glede na predhodni mesec in je minimalno porasla glede na enako obdobje v predhodnem letu. Stopnja brezposelnosti mladih v EU-27 (15,5 %) je medletno prav tako minimalno porasla. Vir: Eurostat

Semafor napovedi

V prilogi podrobneje analiziramo še spodaj navedene teme:

• SLOVENIJA: Visoka rast obsega prodaje v trgovini v 3. četrtletju

• Jesen prinesla ohladitev razpoloženja med trgovci

• Krepitev rasti porabe električne energije v predelovalni dejavnosti

• Okrepitev prodaje v trgovini na drobno v poletnih mesecih

• Oktobra stabilnejša cenovna dinamika

• Ugodna rast prodaje v trgovini z neživili

• Kemična industrija z najvišjo rastjo uvoznih cen

• V prvih treh četrtletjih medletno podobna brezposelnost

• EVROPA: Višje cene energentov upočasnile rast BDP v 3. četrtletju

• Nemški proizvajalci bolj optimistični glede izvozne dinamike

• Okrevanje proizvodnega razpoloženja v severni sosedi

• Nemčija z zmerno, a več kot dobrodošlo rastjo BDP

• Brez sprememb ključnih obrestnih mer v Frankfurtu

• SVET: Ameriški potrošnik zaenkrat ostaja odporen na višje cene naftnih derivatov

• Zaostritev pogojev financiranja FED odvrnila od ukrepanja

• Nov zagon zasebnih investicij, zlasti v podatkovne centre

• Dogodki v tekočem tednu: blagovna menjava Slovenije v septembru

Ključne aktualne teme za poslovne uporabnike

1. Uveljavitev ZIURS
2. Prioritete nove vlade
3. Dvig cen energetskih surovin (naftni derivati, zemeljski plin, električna energija) in nekaterih drugih (baker, žveplo)
4. Strukturni izzivi v evropski avtomobilski industriji
5. Geopolitična tveganja in vlaganja v obrambo