Investicije še naprej poganjajo gospodarsko rast

Slovensko gospodarstvo je v prvem četrtletju 2026 ohranilo solidno rast. Po prvi oceni je realni BDP zrasel za 0,7 % (0,6 % je bila naša ocena) glede na predhodno četrtletje in za 3 % medletno. K temu je prispevala predvsem okrepljena domača investicijska aktivnost, ki jo je spodbudilo večje blagovno povpraševanje in intenzivnejša gradbena dejavnost. Najizraziteje so se povečale bruto investicije v osnovna sredstva (+12,6 %), predvsem v gradbeništvu in opremi. Obseg gradbenih del je močno porasel, zlasti pri infrastrukturnih in nestanovanjskih objektih, medtem ko stanovanjska gradnja raste počasneje. Pozitivno sta prispevali tudi rast državne potrošnje in gospodinjska poraba, ki jo podpira višji realni razpoložljivi dohodek. Gospodinjstva so več trošila za trajne dobrine, zlasti za vozila. Zunanja trgovina pa je bila šibkejši člen, saj je uvoz (1,5 %) rasel hitreje od izvoza (0,7 %).

Industrijska proizvodnja je bila medletno nižja za 1,5 %, predvsem zaradi padca v rudarstvu in energetiki. Predelovalna dejavnost je po daljšem obdobju stagnacije zabeležila 1-odstotno rast, posebej pri proizvodnji investicijskih dobrin (+10 %). Največji padec je bil v visoko tehnoloških panogah, medtem ko so nizko tehnološke dejavnosti rasle. To nakazuje neenakomerno okrevanje industrije, pri čemer je investicijsko usmerjena proizvodnja trenutno najmočnejši segment.

V prometu je bil blagovni pretovor v Luka Koper nižji za 4 %, predvsem zaradi manjšega pretovora razsutega tovora in vozil, medtem ko je pretovor kontejnerjev rasel. Letališki promet je ostal močan, prav tako registracije novih vozil, kar potrjuje živahno domače povpraševanje.

Okrepitev blagovnega izvoza spodbudila investicijsko aktivnost družb

Realni BDP je v prvem četrtletju 2026 v Sloveniji, po podatkih prilagojenih za sezono in koledar, glede na predhodno četrtletje po prvi oceni porasel, in sicer za 0,7 %, kar je bilo blizu naši oceni (0,6 %). Glede na enako obdobje v preteklem letu je bil višji za 3 %. K razmeroma visoki in ugodni letni rasti BDP je prispeval učinek nizke osnove iz lanskega 1. četrtletja. Rast BDP je sicer na letni ravni precej presegala rast v območju evra (+0,8 %).

Več v prilogi.

Nadaljnji padec razpoloženja v izvozno usmerjeni avtomobilski industriji

Indikator gospodarske klime ZEW (respondenti so finančniki v nemških podjetjih), ki meri pričakovanja o poslovanju nemškega gospodarstva v naslednjega pol leta, je maja porasel, in sicer z -17,2 na -10,2. To še naprej nakazuje na precejšnjo negotovost med nemškimi podjetji glede razvoja konflikta na Bližnjem vzhodu. Pregled sektorskega razpoloženja razkriva, da so se pričakovanja na mesečni ravni najbolj poslabšala v izvozno usmerjeni avtomobilski industriji (-13 o. t.) in strojegradnji (-9,2 o. t.). Prav tako je upadlo zaupanje v trgovini na drobno (-8,2 o. t.). Nekoliko opazneje je poraslo razpoloženje zgolj v IKT dejavnosti (+12 o. t.) in gradbeništvu (+7 o. t.). Vir: ZEW Leibniz Centre for European Economic Research

Semafor napovedi

V prilogi podrobneje analiziramo še spodaj navedene teme:

• SLOVENIJA: Na začetku leta 2026 ugodno dinamiko BDP narekovala investicijska aktivnost podjetij in države

• Okrepitev blagovnega izvoza spodbudila investicijsko aktivnost družb

• Četrtletni padec proizvodnje zgolj v visoko tehnološko zahtevni proizvodnji

• Luka Koper v 1. četrtletju z manjšim pretovorom vozil, a rastjo pretovora kontejnerjev

• Med januarjem in marcem zmerna rast blagovne menjave

• Ob rasti obsega gradbenih del veliko pomanjkanje gradbene delovne sile in izzivi zaradi dviga minimalne plače

• V predelovalni dejavnosti najmanj zasedenih delovnih mest po letu 2020

• EVROPA: Maja po 4-ih mesecih prekinitev padanja gospodarskega razpoloženja v Nemčiji

• Evropska proizvodnja v 1. četrtletju s padcem, le stroji in naprave z rastjo

• SVET: Inflacija v ZDA na 3-letnem vrhu

• Višje cene kerozina podražile letalske vozovnice

• Ameriški potrošnik kljub višjim cenam nafte ohranil nakupovalno razpoloženje

• Dogodki v tekočem tednu:  razpoloženje v nemškem gospodarstvu v maju 2026

Ključne aktualne teme za poslovne uporabnike

1. Bližnjevzhodna kriza in cenovne napetosti v verigi vrednosti
2. Oblikovanje nove vlade v Sloveniji
3. Pomanjkanje naročil v proizvodnji 
4. Strukturni izzivi v evropski avtomobilski industriji 
5. Carine pri izvozu blaga v ZDA 
6. Nemški fiskalni paket in njegov pomen za srednjeevropsko regijo 
7. Geopolitična tveganja in vlaganja v obrambo
8. Shema skrajšanega delovnega časa