Prispevek za dolgotrajno oskrbo in poskok pri cenah vplivala na nižjo rast realnih neto plač

Podatki o gibanju septembrskih nominalnih bruto plač (izplačane so bile oktobra) v Sloveniji kažejo, da je medletna rast septembrske bruto plače dosegla 7 %, kar predstavlja najvišjo rast v zadnjih treh mesecih, vendar je to posledica enega delovnega dne več v letošnjem septembru glede na lanskega. Na 3-mesečnem drsečem povprečju (3. četrtletje) je povprečna bruto plača dosegla najnižjo medletno rast po februarju 2025 (6,2 %). Rast povprečne neto plače je v 3. četrtletju (4,9 %) v povprečju za 1,3 o. t. zaostala za rastjo povprečne bruto plače, kar je v največji meri posledica uvedbe obveznega prispevka za dolgotrajno oskrbo. Realna rast neto plače se je v 3. četrtletju umirila na 2 %, kar je bilo posledica relativno visoke rasti cen v tem obdobju (2,9 %). V zasebnem sektorju, kjer so bruto plače za šestino nižje v primerjavi z javnim sektorjem, je bila povprečna rast bruto plače 11. mesec zapored nižja (5,8-odstotna). Dodatna pospešitev rasti bruto plač v javnem sektorju je pričakovana pri oktobrskih plačah, ki bodo izplačane v novembru, in sicer zaradi uveljavitve naslednjega v vrsti plačnih dvigov za javne uslužbence. Vir: Statistični urad RS

Prvi znaki obrata v stanovanjski gradnji?

Število izdanih gradbenih dovoljenj za stavbe (brez gradbeno-inženirskih objektov) na upravnih enotah je bilo v Sloveniji v prvih 10-ih mesecih leta 2025 po številu glede na enako obdobje lanskega leta večje za 2,3 %, medtem ko je bilo za 2,6 % manjše, merjeno po površini. Rast števila stavb z izdanim gradbenim dovoljenjem je ublažil oktobrski desetinski padec, ki pa je v »senci« kar polovičnega porasta skupne površine stavb z izdanim gradbenim dovoljenjem. Ta je bil posledica povečanja skupne površine izdanih gradbenih dovoljenj za stanovanjske stavbe, ki pa je bila oktobra na najvišji ravni po aprilu 2023, in za nestanovanjske stavbe (za petino). Učinek koledarja pri tem ni upoštevan. Podobno je v oktobru spodbudno poraslo število stanovanj z izdanim gradbenim dovoljenjem (800 stanovanj oz. medletno 2,3-krat več). To lahko nakazuje na prve znake okrevanja stavbne gradnje in postopen doseg dna po padanju obsega stanovanjske gradnje v zadnjih četrtletjih. Vir: Statistični urad RS

Krepitev razpoloženja v Franciji, ohlajanje optimizma v Nemčiji

Novembrska prva ocena sestavljenega PMI v območju evra nakazuje na nadaljnjo rast aktivnosti, ki je ostala podobna kot v predhodnem mesecu (52,4), ko je ta dosegla 17-mesečni vrh. Nadaljevala se je ugodna rast razpoloženja v storitvah (53; eno in polletni vrh), medtem ko se nekoliko upočasnila rast tekoče industrijske proizvodnje (50,5). Četrti mesec zapored se je nadaljevala rast novih naročil, ki pa se je upočasnila, predvsem zaradi ponovnega padca slednjih v industriji. Še vedno šibko (zlasti tuje) povpraševanje vpliva na zmanjševanje zalog polproizvodov in končnih proizvodov, ki dodatno zavira okrevanje naročil in razpoloženja. V Franciji prvič po avgustu 2024 ni prišlo do padca aktivnosti (50), predvsem zaradi ponovne rasti aktivnosti v storitvah. Padec v francoski industriji se je na drugi strani poglobil, pri čemer je razpoloženje doseglo 9-mesečno dno. V Nemčiji (52) se je rast aktivnosti upočasnila, tako v industriji kot v storitvah. Rast v storitvah se je znižala (padec s 54,6 na 52,7), prav tako pa se je tekoča industrijska proizvodnja znižala (s 49,6 na 48,4).. Vir: HCOB

Carinska negotovost v ZDA spodbudila rast zalog končnih proizvodov

Sestavljeni PMI je v novembru (54,8) v ZDA minimalno porasel in je s tem dosegel najvišjo rast v zadnjih 4-ih mesecih. Rast tekoče proizvodnje (53,6) se je minimalno upočasnila, pri čemer je bila rast slednje na 6-mesečni ravni najvišja po začetku leta 2022. Nasprotno se je minimalno pospešila rast v storitvenem sektorju (55). Rast novih naročil je bila najvišja po decembru 2024 in druga najvišja po aprilu 2022, k čemer so prispevala zlasti večja domača naročila v storitvenem sektorju. Dodatno se je upočasnila rast izvoznih naročil v industriji, kar pripisujemo negativnemu učinku carin na uvoz nekaterih surovin, materialov in polproizvodov, ki so input v proizvodnem procesu ameriških proizvodnih podjetij. Porast zalog dokončanih proizvodov, ki so na najvišji ravni v 18-letni zgodovini raziskave, predstavlja odziv podjetij na carinsko negotovost. To je po aprilu 2025 prispevalo k pospešenim nabavam blaga, pri čemer se je nabavna aktivnost prvič v tem obdobju nekoliko upočasnila. Obeti nižjih obrestnih mer in ponovne vzpostavitve financiranja zvezne vlade so dvignili optimizem o poslovanju v prihodnjem letu na najvišjo raven po januarju 2025, pri čemer je bil ta v obeh sektorjih nad zgodovinskim povprečjem.

Semafor napovedi

V prilogi podrobneje analiziramo še spodaj navedene teme:

• SLOVENIJA: Ob pričakovanju prazničnega zaključka leta slovenski potrošnik bolje razpoložen

• Višja ocena prihodnjega finančnega stanja gospodinjstev

• Farmacija s stabilno rastjo cen proizvodov

• Septembra sezonsko pričakovano zvišanje števila delovno aktivnih

• Učinek koledarja pospešil septembrsko rast plač

• EVROPA: Storitveni sektor z razpoloženjem na eno in polletnem vrhu ostaja gonilo rasti

• Stavbna gradnja v 3. četrtletju znova skromnejša

• SVET: Rast ameriške tekoče proizvodnje na 6-mesečni ravni najvišja po začetku leta 2022

• Stopnja brezposelnosti v ZDA na 4-letnem vrhu

• Dogodki v tekočem tednu: gospodarska klima v Sloveniji v novembru 2025

Ključne aktualne teme za poslovne uporabnike

1. Božičnica
2. Carine pri izvozu blaga v ZDA
3. Geopolitična tveganja in vlaganja v obrambo
4. Pomanjkanje naročil v proizvodnji
5. Nemški fiskalni paket in njegov pomen za srednjeevropsko regijo
6. Strukturni izzivi v evropski avtomobilski industriji