Dvig izkoriščenosti proizvodnih zmogljivosti v 3. četrtletju

Skupna vrednost industrijske proizvodnje je v juliju 2025 v Sloveniji po prvi oceni po desezoniranih podatkih v primerjavi s predhodnim mesecem porasla za 2,1 %, na kar je nakazala že julijska rast porabe električne energije med poslovnimi subjekti (+2,2 %). K slednjemu je prispevala predvsem 7,6-odstotna rast proizvodnje v oskrbi z električno energijo, plinom in paro in eno-odstotna rast proizvodnje v rudarstvu ter v predelovalni dejavnosti. V zadnji je prišlo do najvišje rasti v zadnjih 9-ih mesecih, kar je bilo nad našimi pričakovanji. Na postopno okrevanje proizvodnje v predelovalni dejavnosti nakazuje porast izkoriščenosti proizvodnih zmogljivosti, ki je v 3. četrtletju (82,5 %) porasla na najvišjo raven v zadnjih dveh letih. Še vedno je bilo število podjetij, ki so poročala o zniževanju novih naročil večje od tistih, ki so poročala o njihovi rasti. Na letni ravni (glede na julij 2024) je bila proizvodnja v predelovalnih dejavnostih višja za odstotek, kar predstavlja prvi medletni porast v zadnji polovici leta. V prvih 7-ih mesecih leta 2025 je bila glede na enako obdobje predhodnega leta (podatki z izločenim vplivom koledarja) še vedno nižja, in sicer za 1,1 %.

Ključne obrestne mere ostajajo na najnižji ravni po koncu leta 2022

ECB je v septembru drugi mesec zapored ohranila nespremenjene ključne obrestne mere. Depozitna obrestna mera (2 %), obrestna mera za operacije glavnega refinanciranja (2,15 %) in obrestna mera za odprto ponudbo mejnega posojila (2,4 %) so tako ostale nespremenjene na najnižji ravni po decembru 2022. Glede na neposredno bližino inflacijskega cilja in zvišanje ocene gospodarske rasti za območje evra v letu 2025 (1,2 %; junijska ocena: 0,9 %) je bila odločitev pričakovana. Zvišanje ocenjene rasti realnega BDP za letošnje leto je bila posledica zmanjšanja trgovinske negotovosti z ZDA, ki je okrepila oceno rasti bruto zasebnih investicij. Več v prilogi.

Razpoloženje ameriškega potrošnika na 4-mesečnem dnu

Indeks zaupanja potrošnikov v ZDA je po prvi oceni v septembru (55,4) upadel glede na avgust in bil na najnižji ravni v zadnjih 4-ih mesecih. K temu je prispevalo zlasti manjše zaupanje med potrošniki v nižjem in srednjem dohodkovnem razredu, ki imajo največjo mejno nagnjenost k potrošnji in s tem kratkoročno največji vpliv nanjo. To poslabšanje zaupanja je bilo opazno zlasti med volivci republikanske stranke in neodvisnih kandidatov. Ocena stanja trenutnih in prihodnjih osebnih financ gospodinjstev se je znižala, kar je bilo pričakovano glede na upočasnitev rasti realnih plač, postopno ohlajanje trga dela in višja dolgoročna inflacijska pričakovanja. Več v prilogi.

Semafor napovedi

V prilogi podrobneje analiziramo še spodaj navedene teme:

• SLOVENIJA: Julijska gibanja v proizvodnji po prvi oceni spodbudnejša, zlasti v visokotehnološki (pretežno farmacevtski) proizvodnji

• Julijski padec izvoza blaga prispeval k negativni bilanci blagovne menjave

• Nadaljevanje upada izdaj gradbenih dovoljenj

• Bruto marža zasebnega sektorja v 2. četrtletju na 4-letnem vrhu

• EVROPA: ECB po zmanjšanju trgovinske negotovosti z ZDA zvišala napoved rasti BDP območja z evrom za leto 2025

• Ključne obrestne mere ostajajo na najnižji ravni po koncu leta 2022

• SVET: Ameriški FED soočen s postopnim ohlajanjem trga dela in nejasno inflacijsko sestavljanko

• Uvedba carin na uvoz kave iz Brazilije sprožila skokovito rast cen kave v ZDA

• Razpoloženje ameriškega potrošnika na 4-mesečnem dnu

• Dobrodošla krepitev jedrne inflacije na Kitajskem

• Dogodki v tekočem tednu:  opravljena gradbena dela v Sloveniji v juliju 2025

Ključne aktualne teme za poslovne uporabnike

1. Carine pri izvozu blaga v ZDA
2. Geopolitična tveganja in vlaganja v obrambo
3. Nemški fiskalni paket in njegov pomen za srednjeevropsko regijo
4. Pomanjkanje naročil v proizvodnji
5. Strukturni izzivi v evropski avtomobilski industriji