Izpod peresa glavnega ekonomista GZS, 25. teden 2024

26. junij 2024

Copy of (1) 26.6.2024_Izpod peresa

25. teden 2024

Spoštovani naročniki,

v prilogi vam pošiljamo tedenski komentar Analitike GZS o najpomembnejših ekonomskih temah z napovedmi, ki so tako pomembne za dogodke v tekočem obdobju.

Zmernejša rast cen krepi optimizem med potrošniki

V drugem četrtletju je bila gospodarska klima v Sloveniji najvišja po 1. četrtletju 2023, k čemur je prispevalo zaupanje med potrošniki (najvišje po zadnjem četrtletju 2021), v trgovini (najvišje po 3. četrtletju 2022), predelovalnih dejavnostih (najvišje po 1. četrtletju 2023) in storitvah (najvišje po 2. četrtletju 2023), medtem ko je bilo v gradbeništvu najnižje po zadnjem četrtletju 2020. Rast gospodarske klime podpira predvsem trend zniževanja rasti cen, kar krepi realno kupno moč. V juniju bo učinek osnove skoraj zagotovo vplival na to, da bo inflacija v Sloveniji na letni ravni upadla pod 2 %, kar bo dodatno prispevalo k rasti razpoloženja med potrošniki.

Krepitev gospodarske klime na četrtletni ravni

Gospodarska klima se je junija v Sloveniji na mesečni ravni rahlo izboljšala (+0,3 o. t.), kar je bilo v skladu z našimi pričakovanji o njeni vrednosti (-2). Po aprilskem izboljšanju je ta v maju in juniju ostala na podobni ravni. V 2. četrtletju je bila tako gospodarska klima najvišje po 1. četrtletju 2023, k čemur je prispevalo zaupanje med potrošniki (najvišje po zadnjem četrtletju 2021), v trgovini (najvišje po 3. četrtletju 2022), predelovalnih dejavnostih (najvišje po 1. četrtletju 2023) in storitvah (najvišje po 2. četrtletju 2023), medtem ko je bilo v gradbeništvu najnižje po zadnjem četrtletju 2020. Največje izboljšanje zaupanja je bilo na 3-mesečni drseči ravni (april-junij/marec-maj) prisotno v trgovini na drobno (+5 o. t.) in med potrošniki (+2 o. t.) ter v manjši meri v predelovalnih dejavnostih (+0,7 o. t.), medtem ko je upadlo v gradbeništvu (-2,7 o. t.) in rahlo v storitvah (-0,3 o. t.). K zmerni rasti zaupanja v predelovalnih dejavnostih je na 3-mesečni drseči ravni pripomoglo povečanje pričakovane proizvodnje (+3 o. t.), kjer so prisotna najbolj optimistična pričakovanja po avgustu 2020, medtem ko so se skupna naročila nekoliko skrčila (-0,7 o. t.). Na rast kazalnika zaupanja v trgovini na drobno (+2 o. t.) je vplivala večja sedanja prodaja (+12 o. t.) in pričakovana prodaja (+3 o. t.), medtem ko je stanje obsega zalog stagniralo (ostajajo v majhnem presežku). Na padec zaupanja v gradbeništvu na 3-mesečni ravni je vplivalo poslabšanje stanja skupnih naročil (-2,7 o. t.), slednja so bila najnižje po maju 2021, kar lahko še nadalje zaostri težavno pridobivanje gradbenih dovoljenj, in manjše pričakovano zaposlovanje (-2,3 o. t.), ki je bilo najnižje po septembru 2020. Na rahlo poslabšanje razpoloženja v storitvah je vplivalo poslabšanje poslovnega položaja in trenutnega povpraševanja (oboje -1 o. t.), medtem ko se je pričakovano povpraševanje nekoliko povečalo (+1 o. t.) in bilo najvišje po avgustu 2021. Vir: Statistični urad RS

Več v prilogi.

Junijska stagnacija okrevanja poslovnega optimizma v Nemčiji

Nemški indikator gospodarske klime (pričakovanj o poslovanju v naslednjega pol leta) ZEW (finančniki v nemških podjetjih so respondenti) je junija dosegel najvišjo vrednost po februarju 2022, in sicer 47,5 (+0,4 indeksne točke glede na maj). Še nekoliko očitnejše je okrevanje na ravni 3-mesečnih drsečih sredin, kjer je indeks zrasel najvišje po avgustu 2021. Postopno izboljšanje razpoloženja je bilo zaznamovano s pričetkom cikla zniževanja obrestnih mer s strani ECB. Slednje je zlasti razvidno iz razpoloženja na ravni območja evra (51,3; +3,5 indeksne točke), ki je najvišje po juliju 2021. V Nemčiji sicer ostaja načet indeks trenutnega razpoloženja, ki se proti pričakovanjem ni pomembneje izboljšal. Med sektorji se je izboljšal optimizem v elektronski industriji (+14,3 indeksnih točk), komunalnih storitvah (+9,3 indeksnih točk) in IT industriji (+5,7 indeksnih točk), medtem ko se je poslabšal v zavarovalništvu (-12,3 indeksnih točk), storitvah (-9,3 indeksnih točk) in trgovini na drobno (-6,4 indeksnih točk). Najvišji optimizem je bil v IT industriji (+59), storitvah (+32,7) in elektronski industriji (+31) ter najnižji v avtomobilski industriji (-37; padec za dodatnih 6 indeksnih točk na mesečni ravni) in jeklarstvu (-5). Vir: ZEW Leibniz Centre for European Economic Research

Okrevanje potrošniške aktivnosti v največjem azijskem gospodarstvu

Vrednost prodaje v trgovini na drobno na Kitajskem se je v prvih petih mesecih medletno povečala za 4 %, k čemur je prispevala 3,7-odstotna majska medletna rast, ki se je pospešila za 1,4 o. t. glede na aprilsko (+2,3 %). Majska rast je presegla pričakovanja analitikov pri Reutersu (+3 %), katerih ocena je bila nižja zaradi učinkov koledarja. Omenjena rast je sicer še vedno za dobro polovico nižja kot v letih pred izbruhom pandemije Covid-19, kljub sprostitvi omejitev. V prvem 5-mesečnem obdobju je bila prisotna visoka rast spletne prodaje (+12,4 %), od tega 11,7-odstotna rast spletne prodaje blaga, ki je obsegala že četrtino celotne potrošnje blaga kitajskih gospodinjstev. Maja bila med blagovnimi kategorijami najvišja rast prodaje opreme za šport in rekreacijo (za petino), kozmetičnih izdelkov (+18,7 %), telekomunikacijske opreme (za šestino), gospodinjskih aparatov in avdio-video opreme (+13 %), kar nakazuje postopno okrevanje razpoloženja med potrošniki. Rast prodaje storitev je v prvih 5-ih mesecih dosegla 8 %. Vir: National Bureau of Statistics of China

Semafor napovedi