6.  teden 2024

Črn december za slovensko industrijo

Decembrski podatki o industrijski proizvodnji v predelovalnih dejavnostih so bili izrazito slabi in pod pričakovanji, saj je industrijska proizvodnja upadla za 3 %, precej več od naših pričakovanj (-1 %), s čimer je povsem izničila rast iz predhodnih treh mesecev ter se ustalila na najnižji točki po avgustu 2023 in pred tem v januarju 2021. Omembe vredna je tudi negativna revizija novembrskih podatkov, ki je bila zgodovinsko gledano ena najvišjih, saj rast ni bila 4,7-odstotna, kot je bila prav ocena, temveč te skoraj ni bilo (+0,1 %). K padcu industrijske proizvodnje v decembru je najbolj prispeval padec (-18 %) proizvodnje netrajnih proizvodov za široko porabo (farmacija, ki je zelo volatilna) in proizvodnje strojev in naprav (-6,5 %), tudi v industriji materialov se je proizvodnja skrčila za 2,6 %, kljub visokem padcu cen zemeljskega plina. Skromna rast proizvodnega PMI v območju evra v januarju in pričakovan odboj v farmaciji bi morala prispevati k rasti industrijske proizvodnje v januarju.

Po visokem padcu proizvodnje v predelovalnih dejavnostih v 3. četrtletju, v zadnjem četrtletju »le« stabilizacija

Skupna vrednost industrijske proizvodnje je bila decembra v Sloveniji za 7,5 % nižja kot v novembru (sezonsko prilagojeni podatki), kar predstavlja prvi mesečni padec v zadnjih 4-ih mesecih in precejšnje negativno presenečenje v primerjavi z našo oceno (-1 %). Podatki so sicer še začasni in bodo potrebovali potrditev v naslednjih mesecih. Na prvo žogo so ti podatki povsem nelogični, saj je v treh posameznih dejavnostih, ki sestavljajo industrijsko proizvodnjo, padec nižji, in sicer od -2,7 % (oskrba z električno energijo, plinom in paro), do -3 % (predelovalne dejavnosti) in do -3,3 % (rudarstvo). Na pričakovan padec je sicer nakazovala manjša decembrska poraba električne energije med poslovnimi subjekti (-1,6 %), še zlasti pa v predelovalni dejavnosti (-13,3 %), pri čemer je padec pri porabi električne energije uravnotežila rast rabe zemeljskega plina (+7,7 %). Kljub decembrskemu padcu pa je obseg industrijske proizvodnje v 4. četrtletju porasel (+1,8 %), in sicer najbolj v zadnjih dveh letih, s čimer so vidni predvsem prvi znaki rahlega okrevanja proizvodnje po precejšnjem padcu v 3. četrtletju (-5,4 %), ki je bil po padcu v 2. četrtletju 2020 (za šestino) največji po letu 2. četrtletju 2009. Do negativne revizije podatkov je medtem prišlo tudi pri septembrskih podatkih (+3,9 %; prva ocena: +5,1 %), ki pa sicer niso imeli vpliva na rast v zadnjem četrtletju. Na porast industrijske proizvodnje v zadnjem četrtletju je nakazoval 2-odstoten porast porabe električne energije med poslovnimi subjekti (+2 %) in v predelovalni dejavnosti (+1,3 %). V predelovalnih dejavnostih se je decembrski obseg industrijske proizvodnje na mesečni ravni zmanjšal za 3 % (po avgustu je bilo doseženo novo dno), kar je največji padec po januarju 2022 in ponovni padec po treh zaporednih mesecih rasti, pri čemer je bila novembrska rast praktično v celoti revidirana navzdol (+0,1 %; prva ocena: +4,7 %). Omenjeno je vplivalo na prav tako šibko rast v 4. četrtletju (+0,4 %), ki nakazuje zlasti na stabilizacijo po padcu v 3. četrtletju (-3 %), kljub temu pa je bila skromna rast najvišja v zadnjih 5-ih četrtletjih. Prav tako je bil drugi zaporedni mesečni padec zabeležen v rudarstvu (-3,3 %) in v oskrbi z električno energijo, plinom in paro (-2,6 %).

Več in podrobneje v prilogi.

Najbolj na udaru nemška stanovanjska gradnja

PMI indeks aktivnosti v gradbeništvu za območje evra se je v januarju še znižal glede na december (s 43,6 na 41,3), s čimer se nadaljuje zmanjševanja aktivnosti v gradbeništvu, ki je bilo največje po maju 2020. K nizki aktivnosti v gradbeništvu je prispeval še dodatno poglobljen padec v Nemčiji (s 37 na 36,3), ki je bil drugi največji po aprilu 2020 in en izmed največjih v zgodovini meritve, in Franciji (s 42,6 na 39,6), kar je bil največji padec v zadnjih treh letih, medtem ko je bila v Italiji zabeležena zmanjšana rast aktivnosti (s 55,2 na 51,6), ki je bila najnižja v zadnjih 4-ih mesecih. Padec je bil najizrazitejši v stanovanjski gradnji, kjer je bil največji v zadnjih 5-ih mesecih, še zlasti v Franciji in Nemčiji. V zadnji je bil celo med največjimi v zgodovini meritve, tudi zaradi padca v poslovni gradnji, kjer je bil padec razpoloženja največji po maju 2020. Najbolj odporna ostaja gradnja inženirskih objektov (ceste, mostovi, železnice, letališča ipd.). Vir: S&P Global

Rast aktivnosti v storitvah zaznamovana z okrevanjem v finančnem sektorju

Storitveni PMI v ZDA se je januarja zvišal s 50,5 na 53,4, kar je 13-i zaporedni mesec z rastjo aktivnosti, in odraža višjo rast novih naročil, tudi izvoznih naročil, ponovno rast zaposlenosti ter nadaljevanje rasti tekoče aktivnosti iz decembra. Najvišjo rast povpraševanja so januarja zabeležili v zdravstvu, kmetijstvu ter profesionalnih, znanstvenih in tehničnih storitvah.  S precejšnjimi padci prodaje so se soočali v informacijskem sektorju, trgovini na drobno in dejavnosti dajanja v najem in zakup. Ameriška storitvena podjetja so poročala o dvigu stroškov dela, cen električnih komponent, izdelkov iz jekla, hrane in gostinskih storitev, vzdrževanja programske opreme, specializiranih kemikalij, popravil in vzdrževanja, električnih orodij, gradbenih izvajalcev in izdelkov iz govejega mesa. Pocenil se je bencin, dizelsko gorivo, izdelki iz bakra, rokavice in izdelki iz soje. Med inputi, ki jih je primanjkovalo, so izpostavili transformatorje, vozila, izdelke za intravensko uporabo, stikala, aparate, gradbene izvajalce in električne komponente. Sektorski PMI v ZDA za mesec januar je pokazal, da se je v štirih dejavnostih izmed sedmih prodaja okrepila, in sicer najbolj v financah, kjer je bil porast največji po koncu leta 2021, predvsem zaradi sproščenih pogojev financiranja ob pričakovanju bližajočega se cikla zmanjševanja obrestnih mer, in zdravstvu. Nekoliko je porasla še realna prodaja potrošniških dobrin in tehnologije. Poglobitev padca prodaje je bila medtem prisoten pri potrošniških storitvah in v industriji. Največji padec je bil ponovno prisoten v industriji bazičnih materialov, ki vpliva na nizko povpraševanje po vhodnih materialih v proizvodnjo. Vir: ISM Institute, S&P Global

Semafor napovedi

V prilogi podrobneje analiziramo še spodaj navedene teme:

• SLOVENIJA: Padec v decembru in velika negativna revizija novembrskih podatkov o rasti razblinila upe o močnejšem okrevanju predelovalnih dejavnostih v zadnjem četrtletju 2023

• Leto 2023 zaznamovala zgodovinsko najnižja rodnost

• Demografija pravnih enot v tržnem gospodarstvu ostaja ugodna

• Pričakovan januarski padec cen sezonskega značaja

• EVROPA: V evropski industriji decembra poročali o novem padcu uvoznih cen, povprečni lanski padec največji po letu 2009; V letu 2023 v EU-27 največji padec obsega prodaje po letu 2009

• V enem letu cene industrijskih proizvodov v EU-27 za desetino nižje

• Nižje uvozne cene ugodne za evropske proizvajalce

• Nenavadno znižanje novih naročil v evropski avtomobilski industriji

• Mediteranska dvojica uspešneje od francosko-nemškega vlaka

• Najbolj na udaru nemška stanovanjska gradnja

• SVET: Mednarodni denarni sklad pričakovano zvišal napoved svetovne gospodarske rasti za leto 2024; Vztrajnost deflacije na Kitajskem ugodna za izvoznike

• Prevladujoč optimizem zgolj med proizvajalci v Aziji

• Proizvajalci elektronskih komunikacij poročali o rasti proizvodnje

• Nepremičninski sektor z najvišjo rastjo

• Odboj rasti v storitvah, stabilizacija v proizvodnji

• IMF zvišal napoved svetovne gospodarske rasti za leto 2024 in ohranil napoved za leto 2025

• Dogodki v tekočem tednu: prva ocena gibanja slovenskega BDP v 2023

    Ključne aktualne teme za poslovne uporabnike

1.      Zakon  o obnovi, razvoju in zagotavljanju finančnih sredstev (ZOPN)

2.      Uskladitev minimalne plače s 1. 1. 2024 in rast plač

3.      Zaposlovanje tujcev

4.      Pomanjkanje zaposlenih

5.      Obrestne mere (Euribor)

6.      Cene naftnih derivatov

7.      Inflacija v prihodnjih mesecih

8.      Fiskalna politika v 2024 in naprej